监管虽出尚难根治 Ａ股“任性”停牌几时休？

　　新华社上海7月24日电　题：监管虽出尚难根治 Ａ股“任性”停牌几时休？

　　新华社记者潘清

　　应对“闪崩”压力，规避质押风险，反制要约收购……A股市场上，上市公司“一言不合就停牌”的现象层出不穷。

　　尽管监管机构出台规定予以制约，这一困扰市场已久的顽疾似乎仍未能根治。

　　270只A股停牌，上市公司动机各异

　　以“筹划重大资产重组”为由停牌一个月后，ST生化于21日发布公告称，由于“本次重大资产重组事项涉及的工作量较大，相关工作难以在1个月内完成”，公司股票将于21日开市起继续停牌，预计时间不超过1个月。

　　根据此前ST生化披露的一份要约收购报告摘要，浙民投天弘及其一致行动人拟斥资27亿元发起部分要约收购，以取得上市公司的控制权。

　　在这一背景下，ST生化筹划重大资产重组的行为被认为是对要约收购行为的反制。对于“停牌期间能否进行要约收购”，市场各方众说纷纭，监管则未置可否。这也意味着，ST生化的延期复牌可能导致浙民投的要约收购继续“搁浅”。

　　卷入要约收购的ST生化，只是A股“停牌家族”中的一员。“数据宝”统计显示，截至目前沪深两市3000余家上市公司中处于停牌状态的约为270家。其中，近50只个股停牌超过90天。“闭关”时间最长的*ST新亿，连续停牌已超过390个交易日。

　　上市公司的停牌理由不外乎“拟筹划重大资产重组”“刊登重要公告”或“重要事项未公告”。但一些业内人士表示，看似千篇一律的表象背后，上市公司各有各的动机。

　　例如，神雾节能因控股股东神雾集团拟筹划涉及公司的重大事项，且“存在不确定性”，公司股票于7月17日起停牌。而在此之前的7月10日和14日，公司股价分别以接近跌停或跌停价位报收。

　　应对“闪崩”压力的同时，停牌成为部分上市公司规避股权质押平仓风险的工具。7月17日，因股价触及控股股东质押给中信证券的股份平仓线，欢瑞世纪申请自次日开市起停牌。此外，欣龙控股、银河生物等多只个股近期也因股价触及质押警戒线或平仓线而停牌。

　　随意停牌成顽疾，A股国际化进程受阻

　　股票停复牌是上市公司的一项常见业务，也是其基本权利之一，具有保证投资者公平获取信息、防控内幕交易、防止股价异常波动等功能。但在A股市场，停牌随意性过大已成顽疾之一。

　　2015年6月中旬开始的罕见异常波动中，“千股跌停”与“千股停牌”同现，大规模停牌导致抛售压力向尚在交易的股票聚集，进一步加剧了市场的下行压力。